数据显示,2016年、2017年、2018年、2019年一季度期末,玖富在贷余额为154亿元、457亿元、520亿元、553亿元,这之中,2017年、2018年同比增长196.4%、13.7%,受国内监管要求网贷行业“三降”等政策影响,增速大幅下滑。与之相应的,2018年借款人数(出借人)大幅下滑,2016年、2017年、2018年,玖富平台借款人数量分别是130万、360万、230万,2019年一季度该平台借款人仅60万,较上年同期也减少了40%;平台活跃投资人数量方面,同期分别是70万人、120万人、90万人、30万人。热衷于打广告的玖富营销费用高企,2016年、2017年、2018年度,玖富的市场营销支出(sales and marketing)分别达到11.68亿元、22.44亿元和17.46亿元,合计51.58亿元。和其他平台面临的情况类似,玖富获客成本也在加速上升,2016年、2017年、2018年、2019年一季度,玖富新增单个出借人的成本分别是33元、132元、204元和324元;新增单个投资人的成本是163元、353元、655元和312元。玖富招股书提示,国内在线消费金融行业的经营业绩主要会受行业监管环境、市场经济条件以及移动互联网增速三个方面的影响。一季度机构融资占比骤增至58%,M3+逾期率累计8%从获取资金结构上看,玖富从网贷出借人的“散户”资金到机构资金的转型非常明显且明确。招股书称,为了缓解监管环境带来的压力,玖富平台自2018年起制定直接贷款计划,并寻求与更多的金融机构,以加强和多样化资金来源,按照借款人需求调配散户资金和机构资金。招股书显示,截至2019年6月30日,金融机构合作伙伴已根据平台的直接贷款计划批准了总额超过700亿元人民币(104亿美元)的融资限额。此外,自2019年4月起,平台已不再向借款人收取直接贷款计划的服务费。在2019年一季度,玖富机构融资合作伙伴提供的贷款占贷款总额的比例从约10.5%显著增加至58.0%。事实上,来自信托等机构的资金占比不断攀升,已经是多家网贷平台的选择和行业趋势。互金中概股今年一季报披露情况显示,乐信平台上超过70%的新增借款来自金融机构,360金融79%的资金来源于金融机构,拍拍贷机构资金占比达到了约31%,小赢理财机构资金占比也达到了11.5%;而最早就与金融机构深度合作的趣店,与金融机构合作资金余额从2018年末的190亿元增长至一季度末的246亿元。“网贷行业最大的风险就是在不具备金融牌照却可以归集C端(普通投资人)资金。”华东一家网贷平台资深业内人士告诉记者,未来C端资金萎缩一定是大势所趋,此前有部分风险暴露平台,不是底层资产出了问题、而是流动性的问题,但是由于平台又直接面向了庞大的C端用户群体,所以一旦风吹草动,就容易出现挤兑;而来自机构的资金,比如信托机构等B端资金,具备更高的对于风险的识别能力和稳定的锁定期,更有利于平台的稳定增长。在贷款资产质量表现上,玖富2016年~2018年逾期率表现如下,M3+逾期率(M3+ delinquency rate,Vintage口径超过90天)有明显提升: