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北向资金“一日游”,A股调整还将持续多久?

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(原标题:北向资金“一日游”,A股调整还将持续多久?)

5月29日,沪深两市双双低开,随后维持低位窄幅震荡。截至午间收盘,沪指跌0.11%,深证成指跌0.19%,创业板指跌0.31%。

盘面上,稀土领涨大市,龙头金力永磁10天8板,英洛华、三祥新材、焦作万方、银河磁体、有研新材等逾10股涨停;国产芯片概念活跃,力源信息、华虹计通、新莱应材、跃岭股份、捷捷微电、上海瀚讯、富满电子等逾10股涨停;福建本地股午前异动,平潭发展、漳州发展触及涨停,日上集团、三木集团、厦门港务等纷纷拉升。ST概念、医药、工业大麻、超级品牌、券商、房地产等板块低迷。

北向资金今日再度净流出13.44亿元,其中沪股通净流出11.6亿元,深股通净流出1.84亿元。昨日全天一度净流入超110亿元,截至A股收盘净流入近75亿元。

北向资金“一日游”,A股调整还将持续多久?

盈利是下一阶段重点

尽管长期外资净流入的趋势不变,但就中短期而言,早前市场涨幅过高而盈利不佳的问题直接导致北上资金从4月起持续净流出,机构普遍认为,盈利将是下一阶段的重点。

“即使没有外部不确定性,经历了一季度近三成的暴涨,市场也存在回调的需求,尤其是3月经济数据由于季节性因素冲高、4月又回归温和状态,对于后续的经济和盈利增长,投资者还处于观望的状态。”法国巴黎银行环球市场部大中华区主管孙鸿志分析称。

年初至3月,外资疯狂涌入,甚至一段时间出现过每天净流入50亿元的盛况,但从3月末开始,情况出现逆转。早前被外资集中买入的食品饮料等板块反而被逢高减持,在剔除3月29日单日大额净流入后,此后两周北向资金日均净流入量仅为0.3亿元,呈持续放缓态势(3月日均净流入6.9亿元,2月日均净流入44.4亿元,1月日均净流入30.2亿元)。

近期,A股陷入区间震荡,且成交量收窄。2019年一季度,沪深300盈利增速10.9%,但在剔除非银金融后,增速为4.3%。对此,孙鸿志认为,成交量缩量反映了投资者目前仍缺乏确信度,而二季度以后的盈利数据仍是能否吸引外资重新流入的关键。

机构看后市

展望后市,安信证券策略分析师陈果表示,整体来看,当前外部环境存在较大不确定性,全球宏观经济有趋于恶化的迹象,海外市场下行风险可能加剧,A股市场的风险偏好受到一定的抑制。短期来看,伴随着人民币汇率趋稳,A股纳入富时全球股票指数系列等利好作用下,市场在一个多月的调整之后接下来可能会存在技术性反弹的交易性机会,但由于外部环境依然存在较大不确定性,这类技术性反弹空间可能不大。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为,长期战略性看多中国资产的大逻辑不变,短期调整后迎来逢低布局核心资产的“黄金坑”,优质核心资产又到了长期估值底部。其中,必需消费品受益于刺激内需和扶贫、减税等一系列保障政策,建议精选乳业、医药、家电等行业的龙头公司。

银河证券策略分析师洪亮表示,短期来看,随着支持国产替代的产业政策和稳就业政策陆续推出,市场情绪将得到修复,且外资净流出态势大概率趋缓,市场预计将呈震荡行情,短期建议关注估值相对合理、有防御属性的消费板块白马龙头股。长期来看,中国经济增速仍然高于全球主要经济体,且中国股市估值合理,市场具备长期投资价值。长期建议关注资产质量好的价值股和稳定成长股,可进行价值挖掘,尤其是近期下跌幅度较大的部分行业白马股,未来可能有超额收益机会。

从中长期来看,新时代证券强调,此前的调整是牛市初段的大休整,不会改变熊转牛的大格局。从幅度上来看,比较充分,但时间上可能还不够充分,所以市场未来一段时间依然处在休整的状态,只是速度可能会变慢,甚至不排除震荡式休整。不过,从三季度开始,市场将会重新进入上涨趋势。

中信建投认为,本次MSCI实施调整对市场的冲击远大于过往两次,与近期北上资金流入偏弱、市场交投不活跃有关。主动资金在配置具有更大的灵活性,而被动资金则主要采用实施前后建仓以减少跟踪误差,MSCI跟踪绝大部分为主动资金。依据过往两次纳入经验,在调整实施后,北上资金流动受事件影响即消除。主动资金更多会受市场估值、汇率走势等因素的影响。

该机构指出,从近期央行稳汇率的政策取向看,我们认为汇率大概率能在当前位置企稳震荡,前期人民币贬值的不利影响消除将有利于外资重新流入A股市场。当前A股积极因素不断积累,但不确定性尚未完全消化。

中信建投表示,从4月中旬市场回调之后,科技龙头的性价比回升,驱动力最为确定。我们仍然维持市场震荡触底的判断不变,行业配置依然是成长>消费>金融地产>传统周期,建议投资者在控制风险的基础上加大国产替代和自主可控领域的配置。

操作策略上, 中银国际证券表示,短期市场有望进入风险偏好修复的反弹阶段,反弹窗口为期一个月左右。中银国际证券建议,积极备战反弹行情,加大对前期超跌的券商、通信、电子等高贝塔成长板块配置;重视政策对冲方向,对稳内需的可选消费板块,如汽车、传媒加大关注力度。

行业配置思路方面, 方正证券建议关注三条线索,一是业绩稳定和显著改善的,比如银行、非银、工程机械、食品饮料、地产等;二是通胀逻辑,CPI在3-6月份会持续温和抬升,关注农林牧渔和食品饮料;三是自主可控,硬科技,科创板预热,细分领域关注通信、计算机、电子等。5月份超配银行、食品饮料和通信。

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