马云、史玉柱同时退出的私募中泽嘉盟，是什么来头？

5月25日，马云和史玉柱同时退出私募基金中泽嘉盟的消息，引发市场对中泽嘉盟的强烈关注。老虎财经查询公开信息后发现，中泽嘉盟成立于2008年，是由“小灵通之父”吴鹰创立的一家私募基金。相比云锋基金、深创投、九鼎投资、红杉资本等明星基金广撒网深挖墙似的大手笔操作，中泽嘉盟更专注于投资相对较小但收益却相对较高的TMT行业VC投资，这与其创始人吴鹰喜欢豪赌的性格高度一致。

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马云的朋友圈

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马云、史玉柱同时退出私募基金独董的消息，让中泽嘉盟私募基金一夜走红。

据证券时报-e公司报道，5月25日，马云、巨人网络董事长史玉柱退出中泽嘉盟投资有限公司主要人员行列。

能同时聘请马云、史玉柱担任独董，中泽嘉盟私募基金看似来头不小。

老虎财经查询公开信息后发现，中泽嘉盟私募基金成立于2008年，注册资金1亿元，专注于TMT（即科技、媒体和电信）行业，主要投资阶段为天使轮、A轮和B轮。在成立初期，公司联合创始人包括吴鹰、俞敏洪、江南春、桂松蕾和丁健等知名明星企业家。但后来吴鹰却通过增资获得控制权，而俞敏洪和江南春则退出股东行列。

吴鹰者，何许人也？公开信息显示，其曾为UT斯达康的联合创始人，有“小灵通之父”之称。但是，吴鹰所为人乐道的，却是曾经充当马云和马化腾“和事佬”走红的一张照片。

据报道，马云和马化腾在某次聚会上不期而遇、相邻而坐，但不知何事二人脸上均现不悦之色。而在此时，吴鹰却不失时机地出场，轻抚两人进行安慰，长辈劝解小辈之情跃然纸上。

来源：网络

吴鹰另一为人称道之作，是促成BAT三巨头——李彦宏、马云和马化腾同台同框留影。据说，能促成三巨头同框合影的，在IT界无人能出吴鹰其右。其在科技领域的地位之高，可见一斑。

不过，相比如今的江湖地位，吴鹰的工作经历似乎更具几分传奇色彩。公开信息显示，吴鹰1985年毕业于北京工业大学，留美攻读无线电子专业硕士学位后加入贝尔实验室，后创立Starcom，合并后成立UT斯达康。2007年7月，创立和利资本。2008年10月，联合创立中泽嘉盟投资有限公司。

来源：企查查

另外，据传吴鹰与马云相交甚笃。在创业初期，吴鹰曾获得了软银孙正义的3000万美金融资。利用这笔融资，吴鹰顺利将UT斯达康送入纳斯达克。后来，吴鹰又将软银介绍给马云，使阿里巴巴顺利获得孙正义的2000万美元融资。吴鹰与马云的交集，因此加深。此后二人也有多次同进同退，如在华谊兄弟，两人均为独董。这就不难理解，为何在2008年成立中泽嘉盟基金的时候，吴鹰能拉来马云，让其位居独董之列。

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孤注一掷，豪赌VC投资？

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中泽嘉盟基金主要专注TMT行业VC投资。企查查信息显示，自2008年10月成立以来，中泽嘉盟公开投资事件主要有24起，包括全通教育、润建通信、立昂技术等投资事件。

从投资行业来看，中泽嘉盟在投资初期主要集中在通讯领域，这或与基金高级管理人的专业背景有关。天眼查信息显示，2008年至2012年间，中泽嘉盟投资了百林通信、移通讯联、全通教育、博升优势、UMANTO HOME、润建通信、立昂技术和比科斯8个案例，除UMANTO HOME为高端家纺垂直电商、全通教育为教育行业外，其他均与通信有关。而在基金高管中，包括乐振武、武雯弘、柳潘和吴鹰在内的4名高管均有UT斯达康的工作背景，而UT斯达康的主营，主要涉及电信运营。

中泽嘉盟的投资风格发生改变，在2014年以后，基金主要投向转向互联网金融科技。天眼查信息显示，2014年至2018年，中泽嘉盟投资了漫道科技、茂业通信、中诚信征信、银承库、牛犇犇金融、金刚游戏、海信意成、匡恩网络、菠萝BOLO、MDC通讯、麦萌漫画、车车车险、国能电池和比特微。

不过，从投资阶段来看，中泽嘉盟主要集中在VC阶段，这或与创始人吴鹰喜欢豪赌的性格有关。

据公开报道，吴鹰曾进行多次押注。1985年，在北工大享受不错待遇的吴鹰进行了第一次押注。彼时，仅靠随身所带30美元和一个行李箱，吴鹰只身来到美国新泽西州理工学院攻读硕士学位。1991年，吴鹰从贝尔实验室辞职后，创办Starcom公司，进行人生的第二次押注。结果显示，他在这两次豪赌中，均完美赢出。很快，吴鹰又进行了人生的第三次押注，这次主要将UT斯达康公司产品押注在小灵通上，但仅获得喜忧参半的结局。此后他又将宝押在3G网络技术开发上，不过这次却以失败而告终。

而在投资界，VC投资因不确定性强、投资风险大、投资收益大等特点，与豪赌有着诸多相似之处。而敢于在VC阶段押注，中泽嘉盟以小博大意图明显。

据企查查信息，中泽嘉盟曾在2010年耗资1500万元战略投资百林通信，但至今仍未有IPO的消息。而从参与战略投资，到目前已经过去近10年时间，基金被套明显。又如，2015年8月中泽嘉盟曾参与牛犇犇金融天使轮融资，但目前已经确认被“踩雷”。再如，中泽嘉盟曾在2010年参与移通讯联种子轮融资，但至今杳无音讯。

而从另一个角度看，高风险高收益或为中泽嘉盟基金进行豪赌的“动力”。以全通教育为例。2011年3月，中泽嘉盟投资2000万元，入股全通教育。而据2016年2月5日全通教育公告，中泽嘉盟所获5499945股公司股票，已以72.24元/股的均价全部减持。本次减持，中泽嘉盟获得收益39731.6万元。对比2000万元的投资成本，本次投资总计获利18.87倍，年均收益逾3倍。

通过低成本入股，高价抛出的VC投资，全通教育并非特例。公开信息显示，通过与全通教育类似的教育，中泽嘉盟已实现了东方明珠、共进股份、立昂技术等多个案例的退出。另外，还通过并购的形式实现了漫道科技和长实通信等案例的退出。

由此不难看出，在投资方面，中泽嘉盟更偏好高风险高收益的投资。而事实上，在公开的24起投资案例中，投资阶段为天使轮、A轮和B轮的投资次数为15次，占比为高达62.5%。

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权利集中，股东分道扬镳

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在2008年，中泽嘉盟私募基金曾吸纳了一批知名股东，但从公开信息来看，已出现股权向吴鹰集中，而股东分道扬镳的迹象。

中泽嘉盟2008年股权结构 来源：企查查

企查查信息显示，在2008年10月10日，中泽嘉盟股东发起人包括吴鹰、江南春、俞敏洪、桂松蕾和丁健，其中前四位股东实缴出资均为3000万元，丁健出资1500万元，股权结构为22.22%，22.22%，22.22%，22.22%和11.11%。从股权结构看，前四大股东持股一致，话语权相当，是一个典型的无实际控制人、无大股东的LP结构。

中泽嘉盟2015年股权结构 来源：企查查

然而，从2015年开始，中泽嘉盟的股权结构却出现较大变化。数据显示，分众传媒CEO江南春和新东方教育CEO俞敏洪退出，吴鹰持股上升至76.30%，为基金最大股东；桂松蕾持股比例为22.22%，保持不变；丁健的持股下降至1.48%。由此可见，通过股东变化，吴鹰已取得中泽嘉盟的控制权，与之对应的，是明星股东的退出。

2019年5月，中泽嘉盟再度生变。据媒体报道，马云和史玉柱已于5月27日同时辞去独董职务。史玉柱辞去独董职务，或与公司投资牛犇犇金融有关。企查查信息显示，2015年7月，牛犇犇所属同方联合互联网金融集团获得中泽嘉盟千万美元级A轮融资。作为独立董事，史玉柱也被涉入其中。此后，由于平台暴雷，市场多次传出史玉柱“被调查”的假新闻。